杠杆的取舍

常说做投资要学会控制风险回报，买卖牛熊证亦一样，拿捏好风险回报非常重要。

然而在短线买卖及以小博大的心态下，牛熊证投资者只关心其杠杆效应，并会倾向选择高杠杆的牛熊证，觉得抵买。然而，「杠杆能倍大回报之余，亦能倍大风险」是一个老生常谈的道理，一味高杠杆，未必是投资牛熊证的合适策略。

牛熊证杠杆比率 ＝ 相关资产价格／(牛熊证价格ｘ换股比率）

一般来说，相关资产价格（或水平，如相关资产是指数）愈贴近收回价（或水平，如相关资产是指数）的牛熊证，理论价会愈低，杠杆则会愈高。相反，相关资产价格愈远离收回价的牛熊证，理论价会愈高，而杠杆则会愈低。

杠杆比率并非固定不变，相关资产价格的变动是影响牛熊证价格及杠杆比率的重要因素。当相关资产价格愈接近牛熊证的收回价时，意味有关牛熊证快将被收回，因此其理论价格会下跌，而杠杆比率则会上升，反之亦然。

总括而言，要平衡牛熊证的风险回报，需要先考虑收回价与相关资产价格的差距。

除了从杠杆选择牛熊证，比较不同牛熊证的年期、行使价与收回价的差距、定价和开价表现，也是选择牛熊证要考虑的事情。