突然终止

牛熊证设有强制收回机制，即人们所说的突然终止。

当相关资产价格（或水平，如相关资产是指数）触及或超越收回价（或水平，如相关资产是指数），有关的牛熊证就会因被强制收回而提早到期及停止买卖。就牛证而言，当相关资产价格未如预期上升，而是下跌，并跌至或跌过预设的收回价，有关牛证就会被强制收回；就熊证而言，当相关资产价格未如预期下跌，而是上升，并升至或升过预设的收回价，有关熊证就会被强制收回。

牛熊证收回价与相关资产价格的距离，基本上决定了买入相关牛熊证的风险回报。一般而言，收回价与相关资产价格距离愈近，收回风险愈高，杠杆亦愈高。

剩余价值是指牛熊证被收回后的价值。

牛证剩余价值=（结算价 — 行使价）／换股比率

熊证剩余价值=（行使价 — 结算价）／换股比率

换股比率是指买卖一单位相关资产所需要的牛熊证数目。

就牛证而言，结算价（或水平，如相关资产是指数）是指在观察期内，相关资产现货价格或水平的最低位；就熊证而言，是指在观察期内，相关资产现货价格或水平的最高位。

N类牛熊证的收回价与行使价（或水平，如相关资产是指数）相同，在被强制回收后，不会有剩余价值，投资者会损失全部投资金额。市面上的牛熊证主要为R类，由于行使价与收回价设于不同水平，在被强制回收后，投资者有机会取回部分剩余价值。

当牛熊证触发强制收回条件，即触及或超越收回价，投资者可以取回几多剩余价值，取决于观察期内结算价与行使价之间的差额。如在观察期内，相关资产价格进一步触及或超越行使价，那么，相关牛熊证的剩余价值就会归零，而投资者会损失全部投资金额。

观察期涵盖强制回收发生时，余下的交易时段，以及紧接的下一整个交易时段。