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重点讯息:

  • 交投活跃的认股证未必可取,接近到期日而又极度价外的低价认股证,亦未必会紧随正股的价格变动。
  • 你应留意发行商的信贷能力,倘若结构性产品发行商无力偿债而不能就其上市证券履行责任,你只会被当作无抵押债权人处理,对有关发行商所持任何资产概无优先索偿权。

认识过拣选认股证的四步曲,以配合你的投资策略后,你还需留心以下的关键事项 ──

发行商的信贷能力:非抵押的结构性产品并没有资产作抵押。一旦有结构性产品发行商无力偿债而不能就其上市证券履行责任,涉及的投资者只会被当作无抵押债权人处理,对有关发行商所持任何资产概无优先索偿权。关于发行商的信贷风险与信贷能力的披露资料,可参阅发行商的上市文件(见「披露易」网站)。发行商的信贷评级可见于香港交易所网站 。若发行商的信贷评级遭调降,其须在「披露易」网站发布公告。

交投活跃的认股证不一定可取∶ 投资者应依据认股证是否便宜(例如以引伸波幅及差价评估)及认股证的条款,而非短期交投是否活跃 ,来就有关认股证作出有根据的投资决定,特别是成交额大但在市场流通量少的认股证,真正的受欢迎程度就更惹人怀疑。此外,要懂得辨别买卖盘是流通量提供者 还是其他市场参与者发出。交投活跃的认股证亦未必可取。相反,你应比较一下与同一正股挂钩的不同认股证的引伸波幅,以评估哪一只比较便宜。一般而言,引伸波幅较低的认股证较为便宜。

慎防价外末日认股证∶ 有些投资者喜欢投机买卖价外末日认股证,或许是因为这类认股证的价格低而杠杆比率高罢!可是,大家不要忘记认股证与股票不同。认股证是有限期的,而且时间值愈接近到期日,便下跌得愈快。此外,由于极度价外的认股证在到期日变为价内的机会甚微,所以这类认股证的价格对正股价格的变动没有那么敏感。故此,接近 到期日而又极度价外的认股证的价格,未必会紧随正股的价格变动。举例:即使正股的价格上升,这类认购证的价格亦未必会跟随上升。

杠杆效应,不容小觑: 认股证最吸引人之处,在于它让投资者以较低的成本间接投资正股。一些投资者买入杠杆比率较高的认股证,以放大正股变动所带来的影响。然而,水能载舟,亦能覆舟。正股价格只要稍有变动,便足以引致认股证价格大幅下跌。一般而言,价内的认股证的杠杆比率较低,而价外的认股证的杠杆比率则较高。紧记量力而为,根 据自己可承受风险的程度,选取适合自己的认股证。虽然投资认股证或会带来丰厚的利润,但倘若认股证在到期时处于「价外」的话,你的投资本金就会付诸流水。

杠杆比率并不能预测认股证的价格走势∶ 认股证的价格与一些投资者的期望刚刚相反,并不一定会依杠杆比率的比数上升,因为杠杆比率是可随着正股价格的转变而改变的。 此外,认股证的价格亦经常受到短期市场供求的转变影响。

订下获利和止蚀位: 控制风险,至为重要。你在考虑认股证的预期波幅和到期时限后,应清楚订下何时套现获利、何时止蚀离场,以及会否在认股证到期前平仓。订下目标价位时,紧记要切合实际情况。更重要的是,你要紧守自己的投资策略。

避免买入过量的认股证: 投资组合中含有过多认股证,会导致你承受过高的风险。事实上,你应按照自己的投资目标和风险承受能力,把投资于认股证的比重,限制在适当的水平。紧记定期评估投资组合,避免认股证的比重超出预期的水平。

了解发行商如何提供流通量:能否以高效率、低成本买卖认股证非常重要。所有衍生认股 证的发行商都必须委任一个流通量提供者,为所发行的认股证提供流通量。你可查阅个别认股证的上市文件,瞭解发行商就提供流通量方面的承诺,包括提供流通量 的方法 ( 是主动报价还是回应报价要求 ) 、流通量提供者的经纪代号、回应报价要求的时限、最阔的买卖差价、最少买卖盘,以及暂停提供流通量的情况。港交所网站内亦载有所有认股证流通量提供者的名单

不要尽信投资认股证的建议∶报章专栏、电视和电台节目就认股证提供的投资建议及买卖策略,并没有考虑到个别投资者的个人情况。此外,有些投资建议是由认股证的发行商在它所赞助的节目内作出,而不是由独立的市场人士提供的。大家必须了解投资建议背后的假设。千万不要单靠一个建议便贸然投资。