Skip to main content

美國聯儲局自2015年底以來,先後加息三次,最近一次加息是今年3月。在美國幾次加息中,本港銀行始終按兵不動,未有跟隨。香港實行聯繫匯率制度,理論上港息應該跟隨美息變動,以保持港元匯價穩定。關心息口走勢的人難免會想,為何香港沒有跟隨美國加息?香港幾時加息?

點解未加息?

本港銀行暫時未加息,通常的解釋是本港銀行體系資金充裕,短期有條件不跟隨美國加息,然而,由於預期美國將進一步加息,在聯繫匯率制度下,本港銀行終有加息的一天。大家要明白箇中意思,就先要認識本港不同的利率,從中了解銀行的資金來源及資金成本。

認識本港不同利率

  • 基本利率

    銀行如有流動資金需要,除了可在銀行同業市場借,亦可透過一套名為「貼現窗」的機制,向香港金融管理局(金管局)借出隔夜港元資金,而基本利率就是計算貼現窗息率的基礎。每當聯邦基金利率調整,金管局就會相應調整基本利率。今年3月,基本利率就在聯邦基金利率上調四分一厘後,上調四分一厘至1.25%。

    基本利率雖然反映了銀行向金管局借出隔夜港元資金的成本,但大家不要認為基本利率變動會即時影響本港銀行的貸存息率,後者會有其他影響因素,例如本港銀行體系的資金情況。另外,基本利率一般高於隔夜香港銀行同業拆息,所以銀行不會經常向金管局借出流動資金。

  • 香港銀行同業拆息(HIBOR)

    這是銀行在同業市場拆借港元資金的息率,有隔夜至十二個月的期限。HIBOR息率是按同業市場存款的市場利率來釐定,由香港銀行公會指定的銀行提供報價。

    來自同業市場的借款,是銀行資金來源的一部分,所以HIBOR亦反映了銀行部分資金成本,若果HIBOR持續上升,有可能會傳導至銀行的貸存息率。雖然自2015年底美國恢復加息以來,HIBOR已見有上升趨勢,但仍然處於低位,這與本港銀行體系資金充足有關。截至今年4月底,本港銀行體系的總結餘接近2,600億港元,至於隔夜和三個月HIBOR於今年4月的平均數分別為0.07%和0.9%。

  • 最優惠利率

    說到加息,通常是指本港銀行調高存款和貸款息率,貸款息率方面,最優惠利率是銀行計算客戶貸款息率的其中一個參考基準。現時主要銀行提供的最優惠利率為5%,至於其他銀行及金融機構有提供5.25%的最優惠利率。兩個最優惠利率自2008年底以來都一直沒有變動。

    本港銀行缺乏加息的動機,其中一個原因是銀行的存款基礎仍然龐大。來自客戶的存款是零售銀行的主要資金來源,銀行存款充裕,令它們的資金成本得以維持在一個低水平。截至今年4月底,反映衡量零售銀行港元資金平均成本的綜合利率為0.32%,對比2015年底和2016年底,僅輕微上升0.06%和0.01%。

加息的影響

不同利率之間存在著相互影響的關係,在預期美國將進一步加息下,本港加息似乎只是時間的問題,假若港美息差拉闊,導致HIBOR上升,或者是本港銀行體系出現大量資金外流的情況,就可能會令本港銀行的貸存息率提升。

銀行調高最優惠利率,供樓人士的按揭計劃如與該利率掛鈎,即所謂的P按,供樓負擔自然會增加。由於HIBOR在加息周期下亦會上升,而且較最優惠利率波動,所以選用H按,即按揭計劃與HIBOR掛鈎的供樓人士,供樓負擔亦會上升。另外,H按通常設有一個鎖息上限,俗稱為「封頂位」,而鎖息上限通常會與P按掛鈎,換言之,當銀行提高最優惠利率之時,H按的鎖息上限亦會提高。