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證券融資交易是一項證券/現金持有者同意在一段指定期間借出其證券/現金的安排。借方會就此支付費用,並於指定期間完結後歸還有關證券/現金。

貸方借出證券/現金,為保障其權益,借方一般需要與貸方協議,提供現金或其他證券作為抵押品。抵押品的價值應每日以市值結算,並最少高過或相等於借出證券的價值,以保障借方違責的風險。

若ETF進行證券融資交易,作為借方,會從其所持的投資組合中,借出若干數量的證券予第三方。

ETF可透過證券融資交易賺取額外收入,以抵銷部分營運成本(例如管理費)。此安排亦會減少被動型ETF在若干市場情況下的跟蹤誤差。

證券融資交易的主要風險

投資於有進行證劵融資交易的ETF會有包括以下的若干風險:

  • 無法收回借出的證券: 借方可能違責,未能及時歸還或無法歸還任何證券/現金。
  • 無法準時收回借出的證券/現金:若借方延遲歸還證券/現金,可能令基金無法因應贖回要求履行交付或付款責任,因而引致申索。
  • 市場風險: 若借方違責,有關ETF就會將所持有的抵押品變現,惟若出現以下情況,出售抵押品的價值有機會低過借出證券/現金的價值:抵押品價值受到市場變動的不利影響、借出證券/現金當日價值上升、抵押品發行人信貸評級下跌、違約或無力償債,或抵押品交易市場流動性欠佳。
  • 操作風險: 證券融資交易涉及多項操作風險,例如未能交收,或交收處理指示出現延誤。
  • 未能達成目標: 證券融資交易並不保證可達到預期目標(例如增加ETF回報及/或被動型ETF減少其跟蹤誤差)。

投資者應仔細閱讀銷售文件內有關證券融資交易的風險因素,如有疑問,應諮詢專業顧問意見。

網站披露要求

就著ETF的性質,為提高透明度,若實物ETF所進行的證券融資交易超出其總資產淨值的50%,有關ETF應於其網站或其他可接受的途徑持續地(每月更新)向投資者披露至少以下的資料:

  • 有關ETF就採用證券融資交易的政策概要,以及它們的證券融資交易風險管理政策,包括扣減政策,選擇交易對手的準則,以及抵押品政策等;
  • 各類證券融資交易的交易對手資料,以及就交易對手所承擔的風險;
  • 借出的證券數量佔ETF可借出資產及資產淨值的比重;
  • 各類證券融資交易為ETF帶來的淨回報(最少在過去12個月);
  • 抵押品資料,最好用圓形圖表,展示各資產類別,例如股票、債券及現金及現金等價物的明細。
  • 所涉及證券融資交易的10大抵押品發行人,並提供ETF所收到抵押品數量的詳細資料。
  • ETF與ETF經理/任何其他操作方就證券融資交易所獲得的收入的分配比例。

就ETF進行證券融資交易的詳情,請參閱相關的銷售文件。

投資者應根據自己的投資目標、進行投資所需要的金額,以及自己的風險承受能力,以評估有關的投資是否適合自己。如有疑問,請諮詢專業顧問意見。