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在作出投資槓桿及反向產品的決定前,你必須先了解該產品的主要風險。

主要優點

  • 買賣方便:你可以像買賣股票一樣,透過中介人(經紀或銀行)在交易所買賣槓桿及反向產品。
  • 具透明度:槓桿及反向產品有清晰的投資目標、策略和結構。產品和交易資料都可容易查閱。
  • 具成本效益:相對於其他投資策略,例如,透過孖展融資及進行沽空, 你可以投資槓桿及反向產品,以較低成本作對沖,或槓桿/反向投資。
  • 已建立的制度:槓桿及反向產品的發行人、參與經紀和證券莊家的職能均已清楚界定。有關產品的運作亦受到信託人監察。

主要風險

  • 投資風險:買賣槓桿及反向產品涉及投資風險及並非為所有投資者而設。不保證可取回投資本金。
  • 波動風險:槓桿及反向產品涉及使用槓桿和重新平衡活動,因而其價格可能會比傳統的交易所買賣基金(ETF)更波動。
  • 不同於傳統的ETF:槓桿及反向產品與傳統的ETF不同,具有不同的特性及風險。
  • 長線持有的風險:槓桿及反向產品並不適合持有超過一天 (亦即產品重新平衡活動的頻率)。在每日重新平衡及複合效應下,有關產品超過一天的表現會從幅度或方向上偏離相關指數同期的槓桿或相反表現。有關偏離在以下情況下會更明顯:一)市況波動;二)槓桿倍數上升;三)投資反向產品;及四)持有時間愈長。投資者如持有槓桿及反向產品超過一日,就不應預期產品的實際回報,會相等於相關指數變動的特定倍數或特定反向倍數。
    隨著一段時間受到每日重新平衡活動、相關指數波動,以及複合效應對每日回報的影響,有可能會令到槓桿產品在相關指數上升或表現平穩的情況下,錄得虧損。同樣,反向產品亦有可能在相關指數下跌或表現平穩的情況下,錄得虧損。投資者應緊密監察(例如每日)及管理其槓桿及反向產品的投資。
  • 重新平衡活動的風險:槓桿及反向產品不保證每天都可以重新平衡其投資組合,以實現其投資目標。市場中斷、規管限制或市場異常波動可能會對產品的重新平衡活動造成不利影響。
  • 流通風險:為減低追蹤偏離度,槓桿及反向產品一般會在交易日接近完結時才進行重新平衡活動(相關市場收市前的一段短時間)。由於重新平衡活動在相對較短的交易時間進行,有關槓桿及反向產品可能更受市場波動影響和面對較高的流通風險。
  • 即日投資風險:槓桿及反向產品的槓桿倍數會隨交易日市場走勢而改變,但直至交易日完結都不會重新平衡。因此槓桿及反向產品於交易日內的回報有可能會多於或少於相關指數的槓桿或相反回報。
  • 重整組合的風險:相對傳統的ETF,每日重新平衡活動會令槓桿及反向產品的投資交易較為頻密,因而增加經紀佣金和其他買賣開支。
  • 關聯風險:費用、開支、交易成本及使用衍生工具的成本,或會令有關產品的單日表現,與相關指數的單日槓桿/反向表現的關聯度下降。
  • 期貨合約風險:投資期貨合約會涉及一些特定風險,例如大幅波動、槓桿、期貨合約轉倉及保證金等風險。期貨合約的槓桿成分或會令虧損遠多於投資在期貨合約的金額。產品投資於期貨合約的名義金額亦會因此存在嚴重虧損的高風險。期貨合約的回報與其標的的表現可以完全無關,令產品未能達成其投資目標。
  • 期貨合約轉倉風險:「轉倉」是指當現有期貨合約即將到期,以代表同一相關資產但到期日較後的期貨合約取代。產品資產組合的價值(即每單位資產淨值)或會因轉倉成本而受到負面影響。有關效應在槓桿比率較高的產品身上會更加明顯。
  • 終止運作風險:如所有證券莊家均辭任,槓桿及反向產品必須終止運作。槓桿及反向產品必須在最後一名證券莊家辭任生效時同時終止運作。
  • 槓桿風險:在槓桿效應下,當相關指數變動,或者當相關指數的計價貨幣不同於有關槓桿及反向產品的基準貨幣,而有關貨幣的匯價出現波動時,會令槓桿及反向產品的盈利和虧損倍增。
  • 有別於傳統的回報模式(僅適用於反向產品):反向產品旨在提供相反於相關指數表現特定倍數的單日回報。如果有關指數長時間上升,或者當相關指數的計價貨幣不同於有關反向產品的基準貨幣,而該計價貨幣的匯價長時間上升時,反向產品可能會損失大部分或所有價值。
  • 反向產品與沽空(僅適用於反向產品):投資反向產品並不等同於建立短倉。因為涉及重新平衡活動,反向產品的表現可能會偏離短倉表現,特別是當市況波動和走勢經常搖擺不定的時候。


2019年5月8日